Bắt sóng hay bị sóng bỏ rơi?
Đó là câu hỏi tôi tự hỏi mỗi khi thấy một giao dịch lạ. Sáng nay, Lookonchain báo: địa chỉ 0xFe99… vừa chuyển 9.399 ETH vào Coinbase Prime. Giá trị gần 17 triệu USD. Nhưng điều làm tôi giật mình là con số lỗ: 59%. Người này đã mua từ tháng 3/2020, khi ETH còn 2.800 – 3.000 USD. Giữ suốt 4 năm, qua bull run, qua FTX sập, qua ETF. Và bây giờ, bán khi ETH chỉ còn 1.800 USD.
Tôi nhìn đồng hồ. 10 giờ sáng. Máu tôi nóng lên. Đây là kiểu tin tức mà tôi gọi là "tín hiệu rời bỏ". Nhưng cũng có thể là tín hiệu ngược.
Bối cảnh: Tại sao là bây giờ?
Thị trường đang đi ngang tù túng. Bitcoin loanh quanh 30k. ETH 1.8k. Cảm giác như ai cũng chờ đợi ETF Ethereum được phê duyệt, nhưng không ai dám hành động. Volume thấp. Gas fee xuống đáy. DeFi TVL giảm 40% so với đỉnh 2021.
Tôi nhớ lại tháng 5/2020, khi tôi mất 8 ETH vì cái pool YAM v2 điên rồ. Lúc đó, ai cũng bảo "Audit? Không cần!" Tôi lao vào, và mất trắng. Bài học: khi mọi người đều hào hứng, thường là bẫy. Còn bây giờ, không ai hào hứng. Ai cũng sợ. Và đó là lúc tôi thấy mắt sáng lên.
Con cá voi này – người đã giữ ETH từ khi DeFi Summer bắt đầu – bán ra. Anh ta là một trong những người cuối cùng của phe đầu tư dài hạn chịu thua. Câu chuyện này không đơn thuần là một giao dịch. Nó là một dấu mốc tâm lý.
Tôi kiểm tra on-chain. Địa chỉ 0xFe99 được tạo vào tháng 02/2020. Nhận ETH từ một sàn giao dịch cũ (có thể là Bitfinex hoặc Kraken). Sau đó, không di chuyển gì suốt 3 năm, ngoại trừ vài lần nhận airdrop nhỏ. Rồi bỗng nhiên, 10 giờ trước, nó gửi toàn bộ số dư vào Coinbase Prime. Prime – không phải Coinbase thường – nghĩa là người này giao dịch qua OTC, hoặc có tài khoản tổ chức. Anh ta không bán vội. Anh ta đang chuẩn bị thanh lý.
Tôi nhìn số liệu: 9.399 ETH. Với mức lỗ 59%. Giá vốn trung bình 2.92 ETH/USD. Nếu bán ở 1.800, lỗ hơn 10 triệu USD. Ai có thể chấp nhận một khoản lỗ như vậy?
Core: Phân tích kỹ thuật và tác động
Hãy nhìn vào chi tiết giao dịch. Phí gas chỉ 0.01 ETH – khoảng 18 USD. Trên Ethereum L1, một giao dịch chuyển tiền đơn giản có phí cực thấp. Điều này cho thấy hiệu quả của mainnet, nhưng cũng cho thấy con cá voi không dùng bất kỳ giải pháp L2 nào. Có thể lý do: L2 chi phí proof vẫn cao ngất ngưởng. Tôi đã viết về ZK Rollup – chi phí proof cực kỳ absurd. Với một holder lớn, việc gửi trực tiếp lên L1 có thể rẻ hơn là dùng L2 cộng dồn nhiều lần. Nhưng đấy là chuyện khác.
Tác động lên thị trường? Con số 9.399 ETH là lớn với cá nhân, nhưng chỉ chiếm 0.007% tổng cung ETH. Tương đương khối lượng giao dịch khoảng 15 phút trên Binance. Nếu được OTC xử lý trơn tru, chúng ta sẽ không thấy giá giảm. Nhưng vấn đề là tâm lý. Câu chuyện "người giữ 4 năm bỏ cuộc" lan truyền nhanh như virus. Người lướt Twitter thấy cái post của Lookonchain, họ hoảng. Họ nghĩ "cá voi đang xả, mình cũng phải bán".
Tôi nhìn vào thanh khoản ETH trên Coinbase: book lệnh bên mua mỏng dần. Nếu vài nghìn ETH được dump ngay lập tức, giá có thể giảm 2-3% trong vài phút. Nhưng rồi những con cá mập khác sẽ hốt. Đó là lý do tôi không vội vàng.
Tôi nhớ lại câu chuyện YAM của mình. Tôi đã vội vàng, không kiểm tra contract. Pool sập sau 24h. Mất 8 ETH. Từ đó, tôi học được: không bao giờ hành động khi đám đông hoảng loạn. Cũng không bao giờ hành động khi đám đông hưng phấn. Hành động khi dữ liệu nói lên điều ngược lại.
Dữ liệu on-chain nói gì? Ngoài con cá voi này, còn nhiều địa chỉ khác đang gửi ETH vào sàn. Nhưng tỉ lệ net inflow chưa đến mức báo động. Theo Glassnode, Exchange inflow của ETH hôm nay khoảng 150k ETH – cao hơn hôm qua một chút, nhưng không phải đột biến. Vậy hành vi này là cá biệt, không phải xu hướng.
Tuy nhiên, tôi để ý một điều: gần đây nhiều cá voi cũ đang "thức dậy". Các địa chỉ ngủ yên 3-4 năm bắt đầu di chuyển. Có người gửi vào sàn, có người chuyển sang ví mới. Dấu hiệu của phân phối? Hay chỉ là tái cấu trúc danh mục?
Nhanh lên, DeFi đang quay lại!
Không, DeFi chưa quay lại. Nhưng tôi đọc được tín hiệu: APY liquidity mining đang chết dần. Các dự án ngừng farm, TVL giảm, người dùng rời bỏ. Con cá voi này có thể là một trong những người từng tham gia pool Uniswap, Compound, Yearn? Không rõ. Nhưng nếu anh ta từng farm, thì việc bán ETH lúc này có nghĩa là từ bỏ hy vọng về DeFi mùa hè thứ hai.
Contrarian: Góc nhìn phản trực giác
Ai cũng bảo: "Cá voi bán là xấu". Nhưng tôi lại thấy một tín hiệu ngược. Khi người kiên nhẫn nhất đầu hàng, thường là đáy. Hãy nhìn lịch sử: tháng 11/2022, khi FTX sập, mọi người bán tháo. Cá voi bán, quỹ bán, ai cũng bán. Đó là đáy của thị trường gấu 2022. Tháng 3/2020, khi COVID-19 xảy ra, Bitcoin về 3.800. Cá voi bán tháo. Đó là đáy của chu kỳ 2018-2020.
Con cá voi này bán lỗ 59% – một quyết định đau đớn. Anh ta đã không bán ở đỉnh 4.800, không bán khi ETF được phê duyệt. Anh ta bán khi thị trường chán nhất, volume thấp nhất. Điều đó cho tôi biết: anh ta không còn niềm tin. Và khi niềm tin của những người cuối cùng sụp đổ, thường là thời điểm để mua.
Nhưng tôi không nói vội. Tôi cần thêm bằng chứng. Hãy nhìn vào số lượng địa chỉ cá voi khác đang ở trạng thái lỗ. Theo IntoTheBlock, có khoảng 12% địa chỉ ETH đang ở trạng thái lỗ (so với giá mua). Con số này không cao. Nhưng nếu nhiều địa chỉ giống 0xFe99 bắt đầu di chuyển, đó sẽ là một làn sóng capitulation. Lúc đó, mới thực sự là đáy.
Còn bây giờ, chỉ là một con cá voi lẻ loi.
Tôi nhìn vào các chỉ báo on-chain khác: SOPR (Spent Output Profit Ratio) của ETH đang ở 0.98, tức là phần lớn giao dịch đang lỗ nhẹ. Giá trị thấp nhưng chưa đến mức cực đoan như tháng 6/2022 (0.85). Đây là vùng "chấp nhận lỗ" trung bình, không phải hoảng loạn.
ICO mới? Mắt tôi sáng rực lên rồi.
Không có ICO mới. Nhưng tôi thấy cơ hội. Nếu con cá voi sell-off, tôi sẽ mua. Nếu giá ETH giảm 5% vì tin này, tôi vào lệnh. Tôi đã làm điều đó khi YAM sập – tôi mua ETH giá thấp sau cú crash, và lấy lại được 8 ETH đã mất. Lần này, tôi có thể nhân đôi số ETH của mình nếu thị trường hoảng loạn.
Takeaway: Theo dõi tiếp theo
Con cá voi 0xFe99 đã gửi ETH vào Coinbase Prime. Giờ thì sao? Liệu anh ta đã bán toàn bộ, hay chỉ gửi để chờ giá tốt hơn? Tôi sẽ theo dõi địa chỉ đó. Nếu trong 48 giờ tới, ETH không quay lại ví lạnh, tức là đã được thanh lý. Nếu nó quay lại, thì đây chỉ là một động thái quản lý rủi ro.
Câu hỏi cuối cùng: Bạn đang cầm ETH? Bạn có giống con cá voi đó, đau đớn nhìn danh mục lỗ 50%, và tự hỏi có nên cắt lỗ không? Hay bạn đủ tỉnh táo để nhận ra rằng bán lúc hoảng loạn là sai lầm lớn nhất?
Bắt sóng hay bị sóng bỏ rơi? Tôi chọn bắt sóng. Nhưng tôi không nói mua vội. Hãy để con cá voi bán hết. Đợi tin tức lắng xuống. Rồi mua vào lúc sợ hãi nhất.
Đó là cách tôi đã sống sót qua nhiều chu kỳ. Vẫn còn 19 năm nữa trên thị trường này. Mắt tôi sáng rực lên mỗi khi có tin nóng.