Trong 7 ngày qua, chỉ số Derivatives Market Momentum do CryptoQuant theo dõi đã giảm từ 41% xuống 13%. Đây là một tín hiệu không thể bỏ qua đối với bất kỳ ai quan tâm đến cấu trúc thị trường Bitcoin. Con số này đo lường mức độ lạc quan của các nhà giao dịch phái sinh—khi nó giảm mạnh, điều đó có nghĩa là đám đông đang bắt đầu nghi ngờ đà tăng. Nhưng câu chuyện không đơn giản như vậy.
Chúng ta đang sống trong một bối cảnh vĩ mô phức tạp. Lãi suất của Fed vẫn neo ở mức cao nhất trong hai thập kỷ, thanh khoản toàn cầu bị thắt chặt, và dòng vốn rủi ro đang tìm kiếm nơi trú ẩn. Bitcoin, vốn được coi là 'tài sản rủi ro' trong mắt các tổ chức, đang giằng co quanh ngưỡng 63.900 USD. Từ kinh nghiệm quản lý danh mục đầu tư của mình, tôi nhận thấy rằng trong những giai đoạn như thế này, thị trường phái sinh thường phản ứng trước các biến động thanh khoản. Khi chỉ số động lượng giảm, nó không chỉ phản ánh sự thiếu tự tin của các nhà đầu cơ, mà còn là dấu hiệu của việc giảm đòn bẩy—một quá trình 'làm sạch' cần thiết trước khi bước vào một chu kỳ mới.
Phân tích kỹ thuật cho thấy một sự phân kỳ thú vị: trong khi giá Bitcoin vẫn ổn định, động lượng phái sinh lại suy yếu. Điều này gợi nhớ đến tháng 6 năm 2024, khi cùng một chỉ số giảm mạnh và kéo theo một đợt điều chỉnh đáng kể. Tuy nhiên, lần này khác. Từ dữ liệu lịch sử tôi đã theo dõi, sự phân kỳ kéo dài thường báo hiệu một sự tích lũy thay vì một sự sụp đổ. Nếu nhìn vào khối lượng giao dịch và dòng stablecoin vào sàn, có dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư thông minh đang âm thầm gom hàng khi đám đông rút lui. Đây là một trong những bài học tôi rút ra từ năm 2021, khi tôi bán NFT Blue Chip trước cú sập—chỉ số động lượng thường dẫn dắt giá, nhưng không phải lúc nào cũng theo chiều hướng tiêu cực.
Quan điểm nghịch lý mà tôi muốn đưa ra là: sự suy yếu của đà tăng phái sinh có thể là một tín hiệu tích cực. Trong thế giới tài chính, khi đám đông quá lạc quan, điều đó thường báo hiệu một đỉnh. Ngược lại, khi họ trở nên do dự, thị trường có cơ hội để củng cố và tạo nền tảng cho một đợt tăng bền vững hơn. Từ năm 2020, khi tôi tham gia DeFi Summer, tôi đã học được rằng sự điều chỉnh của các chỉ số đòn bẩy thường mở ra cơ hội cho những người có tầm nhìn dài hạn. Nếu chỉ số này tiếp tục giảm xuống vùng 0% hoặc âm, đó sẽ là tín hiệu mua mạnh mẽ—giống như cách thị trường đã phản ứng sau cú sốc Luna năm 2022.
Vậy, câu hỏi đặt ra cho nhà đầu tư không phải là 'giá sẽ đi đâu?', mà là 'liệu tôi đã chuẩn bị sẵn sàng cho cả hai kịch bản?'. Một kịch bản: chỉ số hồi phục và giá bứt phá lên 70.000 USD. Hai kịch bản: chỉ số giảm xuống âm và giá test lại 60.000 USD. Trong cả hai trường hợp, việc nắm giữ một tỷ lệ stablecoin hợp lý và sẵn sàng hành động khi tín hiệu xuất hiện mới là chiến lược phòng thủ thực sự. Như một người đã sống qua nhiều chu kỳ, tôi tin rằng sự kiên nhẫn và kỷ luật sẽ được đền đáp.