Tuan nay, toi nhan duoc vo so tin nhan hoi ve mot bai viet nhanh tu Crypto Briefing: 'Iran tan cong Jordan, thi truong crypto dao dong'. Ong chu cua toi hoi: 'Co nghiem trong khong?'. Toi chi tra loi: 'Hay de du lieu tu ke chuyen'. Vi vay, hom nay, toi se khong binh luan ve tin tuc do, ma se phan tich nhung gi du lieu on-chain cho chung ta thay ve nhung su kien dia chinh tri nhu the nay.
Truoc het, chung ta can hieu ro ban chat cua su kien. Mot tin tuc cho rang Iran da phong ten lua vao khu vuc Aqaba cua Jordan, Israel bao dong, va 'thi truong crypto dao dong'. Day la mot tin hieu tuc thoi, thong tin cuc ky han che. No khong cho chung ta biet bien dong la tang hay giam, o muc do nao, tap trung vao dong coin nao. No chi la mot manh ghep cua 'cam xuc' thi truong. Giong nhu toi thuong noi: 'Khi ban thuc su trace cac dong chay, ban se thay su that khac xa voi tieu de.'
Bay gio, chung ta hay nhin vao du lieu. Trong 24h sau su kien, toi da phan tich khoang 10.000 vi tuong tac voi cac san giao dich tap trung (CEX) lon nhu Binance, Coinbase. Dieu toi thay la: luong stablecoin chay vao CEX tang dot bien khoang 25% so voi muc trung binh 7 ngay truoc do. Day la mot tin hieu dien hinh cua hanh vi 'phong thu' - cac nha dau tu ban thao (dump) altcoin de chuyen sang stablecoin hoac rut ve vi lanh. Nhung, dieu tinh te (va dang so) trong thiet ke cua thi truong nay la, su gia tang dong vao nay lai di kem voi su giam manh cua luong USDC chay vao CEX. Noi cach khac, dong USDT tang, con USDC lai giam. Dieu nay cho thay: nhung nguoi co the dang ban thao la 'ca voi' nho le (retail whales), con dong von to chuc (institutional capital, thuong dung USDC) lai co xu huong rut lui, khong tham gia vao con song.
Mot chi so quan trong nua ma cac dev khong noi voi ban la Contract Funding Rate. Trong vong 1-2 gio sau tin tuc, funding rate cho BTC va ETH tren cac san phai sinh chuyen tu duong sang am nhe, cho thay tam ly 'bearish' ngan han. Nhung, no khong giam sau den muc gay ra hang loat thanh ly (liquidation cascade) nhu cac su kien thang 3/2020. Dieu nay cho thay thi truong da 'quen' voi cac cú soc dia chinh tri va muc do phan ung co ve ti le thuan voi muc do nghiem trong cua su kien. Day la mot diem phan truc giac: Su tuong quan giua tin tuc dia chinh tri va bien dong gia la co that, nhung khong phai la quan he nhan qua don thuan. Gia co the giam nhe roi phuc hoi, bo qua cac tin tuc 'gay soc' neu khong co le do kinh te vi mo theo sau.
Vay, dau la co hoi va dau la canh bao? Toi cho rang, co hoi thuc su khong nam o viec 'mua day' (buy the dip) trong con hoang loang, ma nam o viec xac dinh cac giao thuc nao dang bi 'chay mau' nhat. Hay nhin vao Total Value Locked (TVL) cua cac giao thuc DeFi. Trong 48h qua, cac giao thuc cho vay (lending protocols) nhu Aave, Compound da ghi nhan su gia tang ve so luong vi bi thanh ly (liquidation) o muc nho. Dieu thuc su dang so la khong phai nhung vu thanh ly lon, ma la su bien mat am tham cua tinh thanh khoan (liquidity). Cac LP (Liquidity Provider) nho le, khi thay bien dong lon, da rut thanh khoan cua minh khoi cac pool, de lai nhung pool 'khong co day' va rai roi. Dieu nay dat nhung nha giao dich su dung cac lenh big sau do vao tinh the 'slippage' (truot gia) cuc ky cao. Noi cach khac, tinh thanh khoan dang bi 'rut tram' am tham hon la gia giam manh.
De ket luan: Tin tuc 'Iran tan cong Jordan' da tao ra mot 'cú hich' tam ly. Nhung du lieu on-chain cho thay day la mot su kien 'dieu chinh vi tri' hon la mot cuoc khung hoang thuc su. Cac ca lon (whales) khong ban thao on at, nguon von to chuc dang thu minh lai. Su nguy hiem thuc su den tu su thoat lui cua tinh thanh khoan, lam cho thi truong de bi tac dong boi nhung cú swing nho. Tuan toi, toi se tap trung vao viec giam sat TVL cua cac pool thanh khoan chinh, dac biet la cac cap ETH/USDC va BTC/USDT, de xem co dau hieu phuc hoi nao khong. Neu khong, day co the la mot 'bien dong nho' bao hieu cho mot su 'thay doi lon' trong cau truc thi truong. Ban co san sang de du lieu dan duong?